鸿岳资本外资看多做多中国股市

随着中国股市持续走强鸿岳资本，外资机构加仓的步伐加快。

截至8月18日，在已披露的半年报中，超过70家上市公司的前十大流通股股东名单中出现合格境外机构投资者（QFII）身影，合计持股市值约68亿元。

外资机构对中国市场的“看多”氛围也同步升温，高盛、瑞银、摩根士丹利等多家外资机构发布的最新观点均表示，持续看好中国股市。瑞银资产管理中国股票主管施斌表示，目前是参与中国市场的良机，尤其看好具备市场领导地位的科技公司。

海外机构重返中国市场

随着上市公司半年报密集披露，QFII上半年重仓股及持股变动情况浮出水面。Wind数据统计显示，截至8月18日，已有663家A股上市公司披露了半年报，其中鸿岳资本超过430家公司归母净利润实现同比增长，111家公司增幅超过100%，尤其是制造业与科技板块韧性十足。

其中，超70家上市公司的前十大流通股股东名单中出现QFII身影，合计持股市值约68亿元。QFII在二季度新晋28家公司前十大流通股东。分行业来看，QFII持股偏好汽车、医药生物、化工、食品饮料、硬件设备等领域；在个股方面，九号公司、东方雨虹、海大集团的QFII持仓市值居前。

从QFII相关机构持仓情况来看，巴克莱银行持有金浦钛业、东安动力等12只个股；摩根士丹利持有中宠股份、鼎通科技、金浦钛业、沃华医药等；科威特政府投资局持有东方雨虹。

此前，沪深交易所披露的数据显示，双环传动、华明装备、宏发股份等A股上市公司被境外投资者“爆买”，境外投资者持股比例均超过24%。根据相关规定，全部境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不得超过该公司股份总数的30%；该比例达到28%时，将被暂停买入。这一现象反映了境外投资者对中国优质资产的强烈认同。

瑞银财富管理中国区主管吕子杰指出，之前处于低配状态的一些海外机构资金，今年通过QFII等渠道回到中国市场，全球投资者对中国资产的兴趣较浓。

看好中国经济和资产

在“真金白银”加仓的同时鸿岳资本，外资机构对中国资产持续唱多。高盛中国首席股票策略分析师刘劲津日前将MSCI中国指数的12个月目标点位从85点上调至90点，并维持对中国股市在亚太区域内“超配”的立场。

刘劲津表示，美国市场分散配置的需求、人民币兑美元的升值潜力、中国人工智能大模型及其应用的崛起，以及中国股市相较全球主要股市的估值折价是主要驱动因素。

摩根士丹利预计，中国股票市场的获利修正幅度在全球主要市场排名靠前，且估值更低，大概率会继续吸引更多资金流入。随着越来越接近美联储的降息时间，以及对美元走软形成更广泛共识，全球投资者配置非美市场资产的意愿会进一步增强。

作出上述分析的主要依据在于外资机构对于中国经济前景的普遍看好。8月公布的美银调查显示，基金管理者对中国经济增长预期的乐观情绪上升，预计中国经济将更加强劲。

“今年以来，扩内需政策持续显效，各项措施加力，中国经济积极信号增多，凸显韧性和活力。”德意志银行中国首席经济学家熊奕认为，中国经济展现强大韧性，出口与内需双双回暖，服务消费、高端制造等领域正成为新的增长极，“反内卷”政策有望推动行业良性竞争。

标普国际信用评级公司近日发布报告，决定维持中国主权信用评级“A+”和展望“稳定”不变。财政部有关负责人表示，标普报告对中国经济增长韧性和债务管控成效高度认可，体现了对中国经济向好前景的信心。从长远来看，中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大，支撑高质量发展的积极因素不断积累。

资本市场生态改善成为吸引力

宏观经济向好为中国资产企稳提供了坚实基础，政策的呵护与资本市场生态的改善成为了中国资产自带吸引力的底气。

近年来，一方面，政策端推出一系列便利外资投资的新举措，资本市场开放与外资流入已形成正向循环，推动A股成为全球资产配置的重要组成部分，外资的深度参与不仅带来了增量资金，更重要的是通过其成熟的投资理念和严格的估值标准，提升了市场的定价效率。另一方面，随着上市公司治理能力提升、市值管理制度显效、股票回购与分红规模不断扩大，股市的改革效果正在显现，资本市场的长期可投资性正持续提升。总的来看，外资参与A股市场投资的便利性、稳定性持续增加，外资参与中国资本市场的良好生态也正在形成。

一系列扎实举措带来了实实在在的成效，让中国资产吸引力持续提升。“中国资产将迎来重估。”威灵顿投资管理发表市场评论表示，从更具韧性的经济模式、持续改善的基本面、具有吸引力的估值等因素来看，中国经济和资产长期发展前景更为乐观。

联博基金副总经理朱良看好两类资产的前景，一是现金流状况良好、能够持续分红并且不断提高分红率的企业；二是那些能够实现可持续的净资产收益率（ROE）增长，并且ROE能够长期维持在较理想水平的公司。

校对：陶谦

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